中国股权投资和选择困境

投融界二九

2012为什么很难股权投资
投资于资本市场运作成熟的生产型企业,高估值是一种常见的现象。2002年之前,大多数企业家的资本市场仍不清楚。2007年股票上升了6000点,他们开始意识到资本市场的魔力。发生在大量的体育公司,企业家们开始焦躁不安,游说特别是在2009年该公司推出的宝石,股票价格飞涨让企业家们意识到自己的价值。市场流动性、PE公司到处都是,中国投资市场从卖方市场到买方市场。
从2008年到2011年,公司在投资前PE多个高达50倍。与此同时,股票发行审核制度和发挥股票市场制造商结构也是中国企业的主要力量高估值。到2013年6月,一个超过70%的市场仍然是更高的企业估值。
PE公司众多,好的和坏的,投资和融资的竞争。2009年推出的珠宝是中国私募股权投资公司爆炸性扩张的直接原因。2012年在中国注册一个总投资6383的机构。咨询由于经纪公司上市的方便的直接投资和经纪抓住重要的市场份额,在宝石和小板市场在特定的。几年前建立一个私人股本基金专注于投资在2011 - 2012年期间或持续时间结束后,急于赶出市场上的资金充足的资金疯狂地追求有限的IPO项目。一个市场的投资推动价格上涨从平均7 - 8倍市盈率,大约20 - 30次,公司投资了严重的价格和价值,许多小PE公司挤出市场,很多的钱没有项目可投。因此,在2012年许多私人股本公司在等待状态。提高市场竞争也更加激烈。作为复杂的国际和国内经济形势,投资更为谨慎。在股票市场长期低迷,IPO发行暂停,在二级市场上高估值,投资预计将获得空间是抑制,直接导致投资者的热情参与体育筹款活动急剧下降。另一方面,企业营业收入减少现金流减少,因此,许多企业家打算做LP签署投资协议在最后撤退。因此,在过去的一年提高PE基金面临的困难。
退出渠道的不确定性和投资回报较低,PE公司后,下一个沉思了。目前,中国的体育市场投资退出大部分依赖于IPO,通过收购,兼并和收购或企业回购退出极少数。因此,投资公司的IPO是非常重要的体育。然而,由于经济低迷,股市低迷,证券监管当局批准减缓速度的清单。出口困难,特别是体育投资对赌条款的法律效力受到很多公司的情况下,2012年PE公司投资更为谨慎的企业订单。自2009年以来,宏观经济和资本市场仍然处于低迷状态。公司IPO所得大幅缩减,也导致了VC / PE投资收益下降。VC / PE平均投资回报率从2010年的峰值的10.77倍和10.26倍在2011年跌至9.16倍和4.8倍,而2012年为6.93倍和3.36倍。这使得企业PE投资机构的估值非常谨慎,所以很多投资流产。
尽管中小企业发展急需的资金,市场流动性充裕,但找不到出口。尽管很多中小企业的融资渠道,但中国的金融体系落后、融资手续繁琐,更有限,不能为中小企业提供急需的资金。尤其是在银行资金,往往由于机制和体制的问题需要借出。之前的“国家体育“繁荣筹集了一大笔钱,因为时间限制,急于出手,所以市场上充足的流动性。但高企业估值和投资退出的问题,所以在2012年,私募股权投资公司一般在公司找到合适的投资方向,看到未来的困境,迫切需要发展中小企业由于缺乏资金挣扎,整个市场已经进入了一个恶性循环。
没有能力的关键时期并购行业整合体育投资市场的负担是一个重要的狭窄
原因。在过去的十年里,尤其是在过去的两年里,中国有大规模发展体育。一方面,私人股权投资符合自由非公有制经济的发展需求和满足欲望的资本对中小企业,在某种程度上,打破束缚中小企业发展的资金;另一方面,私人长期股权融资为中小企业陷入债务融资突破。然而,中国的私募股权投资与其他国家相比处于初期阶段,90%的PE公司只是让小股权投资,特别热衷于上市前的项目,大多数体育在合并和收购仍然是陌生的。部分是由于并购案例只是新兴、PE机构缺乏人才。另一方面,大多数的PE很小,合并不强杆成M &一个市场风险。因此,中国私募股权投资市场范围非常狭窄,大多数体育不能参与国家的经济重组的并购浪潮蓬勃发展。
经济结构调整、经济和生态环境的恶化,投资已经缩小的概念是一个更深层次的原因。自2008年以来,国际金融危机持续发酵,国内出口受到严重影响,但这不是问题的根源,国内经济低迷。2009年引入了一个4万亿的投资计划,促进经济和实践达到30万亿,这是一个直接结果,国内经济环境不断恶化的深层原因。因为错误的方向和过度干预,结构性供给和需求的变化,中国经济重回需求疲软,部分行业产能过剩的状态。在间接融资仍作为主要的融资手段,企业市场,银行,小、微型企业贷款条件并没有从根本上改变。对中小企业贷款昂贵,很难生存。目前,政府的货币和财政政策对实体经济的影响是有限的,很难有严重损害了经济环境的修复和重建。这使得“谨慎投资”成为2012年大多数的体育部门投资的态度。
2011年前,这个概念仍然相对更多的投资,如光伏、风力发电、电力供应商、购买、移动互联网等。过去的两年里,这个概念已经在投资不能看到新的领域,而在工业部门,深入渗透,使得足够深的体育越来越寻找投资项目抓方向。出错以及面向工业的国家,但往往会导致过度集中的工业投资,如光伏行业;不跟着他们会在各方面受到政策限制或没有政策优势。如何开发投资的想法,是投资者面临的最大问题。
中国体育投资于未来的道路如何选择
中国私募股权投资行业来到一个转折点,进入一段时间的调整,进行行业洗牌和整合,生态系统也显示出一个新面孔——返回值的投资、多样化和加强竞争政策的指导。虽然总体规模的产业将不再是爆炸性的增长,但会更加健康、有序发展。
首先,投资方向更专业、投资专注向前,而不是马上成功。
近年来,私募股权公司坚持专业投资除了一些道路,主要是抓住机遇去做,不论行业,主要的发展趋势把握,不能允许有效地提供增值服务。由雇主为PE公司逐渐厌恶,投资者也失去了。PE投资国内外经验表明,走专业化路线,定位为业的行业并购投资基金或基金,如互联网基金、农业发展基金,是把握趋势和方向的投资,提高投资的成功率,提高了PE公司行业认可的重要的战略投资。工业部门和市场为了找到更多的深翻耕好的投资机会已经成为体育行业的共识。一些天使投资基金已经迈向专业化课程,一些家长基金行业,投资基金也被配置。
PE投资收入的增长主要来自资本市场的收入和收益。近年来,许多体育投资焦点开始向前移动。这是由于晚开发或投资估值更高的良好的业务,其资本市场收益狭窄空间,一方面,积极推动发展新兴技术、政府指导体育,将参与早期的一些项目,重心向前也使PE投资。这个投资倾向是一个回归价值投资的真谛,PE。
第二,关注集成开发的行业,从行业找到大量的并购机会。
近年来,尽管一些高新技术企业的发展,但由于行业集中度很低,从工业生产、医药和然后日常消费结构性产能过剩问题一直困扰着中国的经济发展。与中国的经济结构调整,加强产业整合,提高产业集中度的时机已经到来。体育应该参与行业整合,收购机会分享所带来的产业结构调整。
它是明确的统计数据,截至2012年11月,国内PE出口通过IPO项目60%,而通过MBO,M &一个和股权转让的比例增加到37%。退出渠道持续拓宽参与国内PE中央企业重组,行业整合共享规模的企业,逐步提高工作效率和服务质量效益。
再次,投资范围和时间来分配平衡,更好的吸引LP。
一般来说,长期股权投资的退出,很难在一年或两年的收入来做出判断。市场是我们的发展LP时期,主流企业投资者,高净值个人的一个重要来源是LP,资产管理公司和保险公司在这个新兴领域的替代资产配置、政府机构是中国所独有的LP范畴占有一个特殊的位置。分析表明我们的大多数LP尽快投资收入。因此,这两年不仅是经济低迷时期,提高困难问题,LP前期投资回报长期无偿或不理想的情况下,很难拿出资金来做,这提高了PE LP投资的挑战。最近,一些公司开始聚乙烯PE公司从传统的老式的,在投资布局的长、中、短期两者的结合股权投资有债务的投资,无论是在二级市场也在考虑额外的投资项目,公司短期投资黄金流通了LP看到尽快的好处,增强投资者的信心。
第四,适当的增加比例的大型股权投资,投资企业,真正支持一个行业、一个产业振兴。
目前,大部分的体育是一个小的股本投资,地理管理和增值服务来维持,但不想惹上麻烦,感谢他们的参与企业管理。更大的外资股权投资领域内的专业人士找到了影响投资企业,这样企业控股后加强管理、提高效率、更强、更大,最终清单或收购。对于小的好项目,这种方法可以扩大投资阶段和范围的企业寻求提高PE公司自己的软实力增强核心竞争力的PE投资得到良好的回报。当然,大股权投资较高,到战略投资视角发现这个行业,有渠道,接触和人才。
第五,把父基金路线,即FOF路线,减少投资风险。
越来越多的中型PE公司承认父基金路线去在这个阶段将是一个更好的选择。体育产业是极具竞争力,经济环境在短期内难以改善的情况下,一般质量下降的投资企业,投资价格,很难找到一个合适的业务。通过做FOF,可以使投资侧更广泛、更合理的资产配置,并能满足要求的高灵活性和LP,能较好地控制风险。许多新成立的私募股权公司都参与做PE,一部分做FOF路线。当然,这种方法来管理团队是高,和你想的宏观经济政策和产业政策深入研究在工业领域的投资基金有一个好理解的操作条件,能够处理基金和基金以及基金和LP基金和投资公司的关系。 最后,加强合作与政府引导基金参与重组和国有企业改建。
中国政府一直参与实体经济的传统,为中国体育提供了一个空间的扩张投资和融资。体育合作与政府引导基金PE投资具有中国特色的道路。除双方有共同的目标前投资企业外,体育也有一个相对稳定的找资金来源,极大地拓宽了体育融资渠道。与此同时,政府资源的有效使用可以增强产业之间的技术合作,增强体育业务增值服务。目前在中国,整个投资市场结构、政府引导基金发挥越来越重要的作用。只有妥善处理政府关系和基金,这将有一个非常广泛的投资期权的市场空间。